رابطه اوراق قرضه و نرخ بهره


تحدب (convexity) در اوراق قرضه

نرخ بهره

برای این که شما عزیزان مفهوم نرخ بهره را بهتر متوجه شوید در ابتدا آن را با ذکر یک مثال ساده توضیح خواهیم داد. فرض کنید شما به یک کیسه برنج خریده اید دوست تان به شما پیشنهاد می کند که اگر کیسه برنج را به او بدهید سی روز بعد به شما دو کیسه برنج خواهد داد.

این پیشنهادی پر ریسک است چرا که ممکن است اتفاقات غیر منتظره ای رخ دهد که مانع از به وقوع پیوستن جریان قرارداد شما بشوند اتفاقاتی از این قبیل:

  • ممکن است شما چند روز بعد و پیش از موعد مقرر فوت کنید
  • ممکن است شخص مقابل فوت کند
  • شاید تا ماه دیگر دولت طبق مصوبه ها مجبور به جلوگیری از واردات برنج مورد نظر شما به کشور شد
  • یا شاید پزشک شما تا قبل از سر رسید ماه آتی شما را به علت بیماری ناگهانی از خوردن برنج منع کند
  • و هزاران احتمال دیگر

مفهوم کلی نرخ بهره:

هر روزه با بالا رفتن تورم و پایین آمدن ارزش پول و سرمایه، افراد وام گیرنده موظف به پرداخت نرخی معین به وام دهنده ها جهت مانع شدن از کاهش ارزش پول پرداختی و دریافتی در امروز و زمان آتی می شود. این نرخ پرداختی همان نرخ بهره یا Interest rate می باشد.

همه شما می دانید که در صورت درخواست وام از بانک شما موظف می شوید که پس از دریافت مبلغ درخواستی، در زمان پرداخت مبلغی اضافه تر بر مبلغ دریافتی به بانک تحویل بدهید که در زمان عامیانه تر سود وام خوانده می شود.

علت پرداخت سود وام این است که شما وام دریافتی را به صورت اقساط و خرد خرد به بانک پرداخت می کنید، در این مدت به علت افزایش تورم ارزش پول یا سرمایه کاهش می باید، بنابراین بانک و سایر وام دهنده ها از طریق دریافت سود یا همان بهره هم از کاهش ارزش پول جلوگیری می کنند هم باعث ایجاد فرصت سرمایه گذاری خواهند شد.

شما عزیزان می توانید از طریق باز کردن حساب سپرده گذاری در بانک نیز برای خود فرصت سرمایه گذاری تولید کنید، بدین صورت که پس از افتتاح حساب، بانک جهت ممانعت از پایین آمدن ارزش سرمایه شما، طبق قرارداد از پیش تعیین شده در تایم های مشخص مبلغی تحت عنوان سود یا بهره به شما می پردازد. در واقع نرخ بهره یکی از اصلی ترین عوامل مالی در زمان برداشت از سرمایه می باشد.

بررسی رابطه بین سرمایه گذاری و نرخ بهره:

جهت بررسی رابطه میان نرخ بهره و سرمایه گذاری به روابط بین قیمت سرمایه، تقاضا برای سرمایه و نرخ سود می پردازیم. بر اساس علم اقتصاد زمانی که نرخ یک کالا در بازار کم شود به طبع تعداد تقاضا مندان آن کالا افزایش خواهد یافت که در نتیجه این روند افزایش سرمایه گذاری اتفاق خواهد افتاد.

این جریان بالعکس نیز اتفاق می افتد یعنی در صورت افزایش ارزش یک خدمت در بازار، تقاضا برای آن کاهش می یابد و در نتیجه سرمایه گذاری نیز کم می شود. بنابراین طبق این گفته ها می توان گفت رابطه میان سرمایه گذاری و نرخ مذکور منفی می باشد.

تاپ وان مطالعه مقاله طرح کسب و کار یا بیزینس پلن را به شما عزیزان پیشنهاد می نماید.

آشنایی با انواع مختلف نرخ بهره

آشنایی با انواع مختلف نرخ بهره

آشنایی با انواع مختلف نرخ بهره:

به طور کلی انواع نرخ بهره در پنج دسته تقسیم بندی می شوند:

  • نرخ بهره طبیعی
  • نرخ بهره جاری بهره (نرخ بهره بازار)
  • نرخ بهره تعادل
  • نرخ بهره موثر
  • نرخ بهره اسمی
  • نرخ بهره واقعی

در ادامه به شرح مختصر هر یک از انواع آن ها خواهیم پرداخت.

شرح نرخ بهره طبیعی:

در بازار سرمایه به منظور استفاده از کالا ها و خدمات سرمایه ای از نرخ بهره طبیعی به عنوان معیاری جهت اندازه گیری افزایش خالص در بهره وری استفاده می شود. مثال: اگر میزان بازدهی در اثر استفاده از یک نوع ماشین آلات خاص ۵۰۰ کیلوگرم برآورد شود، نرخ بهره طبیعی آن ۵۰۰ کیلوگرم در هر یک سال محاسبه خواهد شد.

شرح نرخ جاری بهره یا نرخ بهره بازار:

تقاضا و عرضه بازار تعیین کننده نرخ جاری می باشند. نرخ بهره بازار در واقع تعریف کننده نرخ بازار پول و سرمایه در کوتاه مدت است.

شرح نرخ بهره تعادل:

نرخ بهره تعادل زمانی به دست می آید که نرخ بهره بازار برابر با نرخ بهره طبیعی شود.

شرح نرخ بهره اسمی و نرخ بهره واقعی:

نرخی که بر اساس قرارداد میان شخص وام گیرنده و شخص وام دهنده معین می شود نرخ بهره اسمی خوانده می شود. به عبارت دیگر وام گیرنده باید درصد معینی سود تحت عنوان نرخ بهره اسمی به وام دهنده بپردازد.

اگر وام گیرنده قصد پرداخت درصد سود تعیین شده بدون تورم داشته باشد در واقع نرخ بهره واقعی را پرداخت خواهد کرد. برای محاسبه میزان آن باید نرخ تورم را از نرخ اسمی کسر کرد.

شرح نرخ بهره موثر:

به طور معمول بهره های مربوط به اوراق قرضه هر ۳ ماه یا ۶ ماه توسط ناشران به سرمایه گذاران پرداخت خواهد شد که در نتیجه این امر ایجاد فرصت برای سرمایه گذاران جهت سرمایه گذاری مجدد و افزایش سود و بازدهی آنان را امکان پذیر می کند.

پس لازم است ذکر کنیم که اعلام شده با نرخ بهره سرمایه گذار یکسان نخواد بود. بنابراین می توان گفت که در فواصل زمانی کوتاه تر میزان نرخ موثر بیش تر از نرخ نرمال سپرده گذار اعلام می شود و این موضوع افزایش سود سرمایه گذار را به همراه خواهد داشت.

نرخ بهره را چگونه حساب کنیم؟

برای محاسبه نرخ بهره دو روش وجود دارد: بهره ساده و بهره مرکب.

محاسبه بهره ساده: نرخ سود سالانه بر طبق میزان حساب سپرده در بانک محاسبه می شود.

فرمول:

SimpleInterrst rate: P* l*N

P= وام یا همان اصل سرمایه

I= نرخ بهره سالیانه

N= تعداد سال ها

محاسبه بهره مرکب: در این روش نرخ بهره متعلق به نرخ بهره اصلی نیز محاسبه می شود. یعنی نرخ بهره اصلی با نرخ بهره مربوط به آن جمع می شود.

فرمول:

Compound Interest:

P * (( 1+i) N -1))

نرخ بهره در ایران چگونه است؟

معمولا کشور هایی که با بحران رکود تورمی دست و پنجه نرم می کنند و از نظر اقتصادی در وضعیت مناسبی قرار ندارند با نرخ بهره بانکی بالایی مواجه هستند. متاسفانه کشور ما نیز جزو پنج کشوری است که نرخ بهره در آن بالاترین است به همین علت عملا هدایت اعتبار و نقدینگی جهت تولید در عمل تقریبا ممکن نیست.

طبق تحقیقات و مشاهدات انجام شده کشور های پیشرفته و صنعتی نرخ بهره بسیار پایین و برخی منفی دارند. به عبارتی نرخ بهره یکی از اصلی ترین ملاک تعیین کننده سلامت بانکی در دنیا می باشد. بنابراین می توان اذعان کرد دولت هایی که درصدد توسعه بخشی به کشورشان هستند باید از طریق کم کردن بهره بانکی و نهایتا هدایت نقدینگی به بخش های تولید کننده زمینه اشتغال زایی و رشد را فراهم نمایند.

تحدب (convexity) در اوراق قرضه چیست؟ صفر تا صد

تحدب

تحدب معیاری از انحنا یا درجه منحنی در رابطه‌ی بین قیمت اوراق قرضه و بازده آن است. تحدب یک ابزار مدیریت ریسک است که برای اندازه‌گیری و مدیریت ریسک پرتفوی استفاده می‌شود. همچنین تحدب نشان می‌دهد که چگونه دیرش اوراق قرضه با تغییر نرخ بهره تغییر می‌کند. همان‌طور که در شکل زیر مشاهده می‌کنید، اوراق قرضه‌ی A تحدب بالاتری نسبت به اوراق قرضه‌ی B دارد، که نشان می‌دهد اگر همه چیز برابر باشد، با افزایش یا کاهش نرخ بهره، اوراق قرضه A همیشه قیمت بالاتری نسبت به اوراق قرضه B خواهد داشت.

تحدب (convexity) در اوراق قرضه

تحدب (convexity) در اوراق قرضه

برای کاهش خطا‌ی دیرش از تحدب استفاده می­‌کنیم که مشتق دوم تغییرات قیمت نسبت به تغییرات نرخ بهره است. استفاده از تحدب، خطا را کاهش می‌دهد. اگر بخواهیم خطا را کاملاً پوشش دهیم، باید مشتقات مراتب دیگر را هم در نظر بگیریم. پس برای در نظر گرفتن تغییر غیرخطی قیمت نسبت به تغییرات نرخ بهره، از تحدب استفاده می‌­شود.

فرمول تحدب (convexity) در اوراق قرضه

فرمول تحدب را در زیر مشاهده می‌کنید.

فرمول تحدب در اوراق قرضه

در رابطة فوق؛ C ارزش کوپن، r نرخ بهره،k دورهٔ سرمایه‌­گذاری، B ارزش اسمی، T زمان تا سررسید و P قیمت اوراق است.

رابطه‌ی تحدب و دیرش

با افزایش دیرش، تحدب با نرخ تصاعدی افزایش می­‌یابد. افزایش زمان تا سررسید باعث افزایش تحدب می­‌شود. در صورت ثابت ­ماندن زمان تا سررسید، افزایش نرخ بهره باعث کاهش تحدب می­‌شود. اوراق با سود صفر دارای حداقل تحدب می­‌باشد. اگر معیار تحدب را در نظر بگیریم، درصد تغییرات قیمت با توجه به تغییرات نرخ بهره برابر خواهد بود با:

رابطه‌ی تحدب و دیرش

رابطه‌ی تحدب و دیرش

مثال تحدب در اوراق قرضه

ارزش اوراق قرضهٔ 20 سالهٔ دولتی با ارزش اسمی 1000 دلار و با کوپن سالانهٔ 10 درصدی با فرض نرخ بهرهٔ 10 درصد برابر با 1000 دلار است. دیرش تعدیل‌شده در این قیمت را برابر ۸٫۵۱ درصد محاسبه کردیم و به ازای افزایش یا کاهش یک درصدی نرخ بهره، قیمت اوراق قرضه به صورت تقریبی ۸٫۵۱ درصد کاهش یا افزایش می‌یافت. حال با در نظر گرفتن اثر تحدب (که با استفاده از فرمول تحدب برابر با ۱۱۶٫۲۱ محاسبه می‌شود) درصد تغییرات قیمت به ازای یک درصد کاهش در نرخ بهره برابر است با:

مثال-تحدب-۱

مثال تحدب ۱

این بدین معناست که با یک درصد کاهش نرخ بهره، قیمت ۰۹/۹ درصد افزایش می‌­یابد. هم­چنین درصد تغییرات قیمت به ازای یک درصد افزایش در نرخ بهره برابر است با:

مثال-تحدب-۲

مثال تحدب ۲

این بدین معناست که با افزایش یک درصد نرخ بهره، قیمت ۷٫۹۳ درصد کاهش می‌­یابد. بنابراین، تأثیر نرخ بهره بر قیمت زمانی که این نرخ کاهش می‌­یابد متفاوت از زمانی است که این نرخ افزایش می­‌یابد. در واقع تحدب مانند بتا در سهام عامل اندازه­‌گیری ریسک سیستماتیک (نسبت به بهره) در اوراق قرضه است.

تحدب مثبت و منفی به چه معناست؟

اگر دیرش اوراق قرضه با افزایش بازدهی افزایش یابد، گفته می‌شود که اوراق تحدب منفی دارد. به عبارت دیگر، با افزایش بازدهی، قیمت اوراق با نرخ بیشتری نسبت به زمانی که بازدهی کاهش یافته بود، کاهش می‌یابد. بنابراین، اگر یک اوراق تحدب منفی داشته باشد، دیرش آن با کاهش قیمت افزایش می‌یابد و بالعکس.

تحدب در اوراق قرضه

تحدب مثبت و منفی

اگر دیرش اوراق قرضه افزایش یابد و بازدهی آن کاهش یابد، می‌گوییم که اوراق تحدب مثبت دارد. به عبارت دیگر، با کاهش بازده، قیمت اوراق با نرخ یا دیرش بیشتری نسبت به افزایش بازدهی افزایش می‌یابد. تحدب مثبت منجر به افزایش بیشتر قیمت اوراق می‌شود. اگر اوراق قرضه تحدب مثبت داشته باشد، معمولاً با کاهش بازدهی در مقایسه با کاهش قیمت هنگام افزایش بازده، افزایش قیمت بیشتری را تجربه می‌کند.

ریسک نرخ بهره (Risk Rate Interest) چیست و چگونه آن را مدیریت کنیم؟

اگر به تازگی در بورس سرمایه گذاری کرده اید و به دنبال افزایش اطلاعات خود درباره ریسک نرخ بهره هستید، می توانید در ادامه با تعریف ریسک نرخ بهره، عوامل موثر در ایجاد آن، روش های مدیریتی مرتبط با آن آشنایی پیدا کنید.

ریسک نرخ بهره (Risk Rate Interest) چیست و چگونه آن را مدیریت کنیم؟

ریسک نرخ بهره (Risk Rate Interest) چیست و چگونه آن را مدیریت کنیم؟

ریسک نرخ بهره

ریسک حاصل از استهلاک ارزش اوراق بهادار و سایر سرمایه گذاری های درآمد ثابت به عنوان ریسک نرخ بهره شناخته می شود. در ابتدا، ریسک نرخ بهره به دلیل نوسانات موجود در بازار رخ می دهد و در ادامه، این ریسک انواع سرمایه گذاری های مختلف را تحت تأثیر قرار می دهد؛ این ریسک در ابتدای امر بر سرمایه گذاری هایی با درآمد ثابت مانند سهام اوراق قرضه و اسناد رسمی تأثیر می گذارد. معمولا، با افزایش نرخ سود اوراق قرضه و اسناد رسمی، کاهش قیمت اوراق بهادار رخ می دهد. علاوه بر آن، افزایش هزینه فرصت، منجر به افزایش نرخ بهره می شود.

ریسک نرخ بهره (Risk Rate Interest) چیست و چگونه آن را مدیریت کنیم؟

غالبا، اوراق قرضه و اسناد رسمی که سررسید کمتری دارند، منجر به تنزل ریسک به همراه افزایش نرخ بهره می شوند. هنگامی که اوراق بهادار با بازده بیشتر ارائه می شود، سرمایه گذاران گزینه های سرمایه گذاری خود را تغییر می دهند. با این حال، اوراق بهادار موجود با کاهش قیمت خود نسخه های جدید را برای رقابت با ارزش واقعی کمتر ارائه می کنند. (1)

در واقع، ریسک نرخ بهره ریسکی است که هنگام نوسان نرخ بهره ایجاد می شود. Risk Rate Interest مستقیماً بر ارزش اوراق بهادار با درآمد ثابت تأثیر می گذارد. از آنجایی که نرخ بهره و قیمت اوراق قرضه با یکدیگر رابطه معکوس دارند، ریسک ناشی از افزایش نرخ بهره باعث افت قیمت اوراق قرضه می شود.

سرمایه گذاران اوراق قرضه، مخصوصا افرادی که مستقیما بر اوراق قرضه با نرخ ثابت طولانی مدت سرمایه گذاری می کنند، ممکن است با ریسک نرخ بهره دست و پنجه نرم کنند. (2)

بگذارید در مثالی این موضوع را باز کنیم، در نظر بگیرید که آقای دالجت 10,000 روپیه با rs 100 در اوراق قرضه سرمایه گذاری می کند و هرکدام از این اوراق بهادار بازپرداخت ثابت 5٪ در سال دارند. در یک دوره 1 ساله، ارزش کل این سرمایه گذاری به شرح زیر است:

10,000 + (5/100) 10,000

حال، اگر نرخ بهره اوراق بهادار تازه صادر شده 6 درصد در سال باشد، کل درآمد این سرمایه گذاری بعد از یک سال به شرح زیر تغییر خواهد کرد:

10,000 + (6/100) 10,000

همانطور که متوجه شده اید، آقای دالجت Rs را از دست می دهد. زمانی که نرخ سود ارائه شده در اوراق بهادار ثابت 6٪ افزایش می یابد، دارایی های مالی او به اوراق قرضه گره می خورد که از بازدهی کمتری برخوردار هستند. در نتیجه، می توان انتظار داشت، که آقای دالجت سرمایه گذاری های مالی قبلی خود را به اوراق بهادار تازه صادر شده با بازده بهتر منتقل می کند. این ریسک کاهش اوراق قرضه به دلیل افزایش نرخ سود آن به عنوان ریسک نرخ بهره شناخته می شود. (1)

ریسک نرخ بهره (Risk Rate Interest) چیست و چگونه آن را مدیریت کنیم؟

عوامل موثر در ریسک نرخ بهره یک شرکت

ریسک اعتباری مرتبط با شرکت
طول مدت وام
نوسانات بازار
نرخ ارز

ریسک نرخ بهره (Risk Rate Interest) چیست و چگونه آن را مدیریت کنیم؟

روشهای مدیریت ریسک نرخ بهره

بهتر است ریسک نرخ بهره را نادیده نگیرید، به عبارتی همواره برای ارزیابی و مدیریت ریسک نرخ بهره گزینه ای وجود دارد، اما برخی افراد از هیچ کدام از آن ها استفاده نمی کنند. با این حال، در شرایط غیرقابل پیش بینی، گاهی اوقات عدم مدیریت این وضعیت فاجعه بار می شود و هزینه پوشش ریسک را به وجود می آورد. (2)

مدیریت ریسک نرخ بهره با هدف دستیابی به ریسک عدم تطابق سررسید و تکرار از دو منظر درآمدی و ارزش اقتصادی اندازه گیری می شود که در ادامه به آن دو مورد اشاره می کنیم. (3)

دیدگاه حاصل از سود که شامل تجزیه و تحلیل تأثیر تغییرات نرخ بهره بر درآمد تعهدی یا گزارش شده کوتاه مدت است. این کار با اندازه گیری تغییرات در نرخ سود خالص ( NII ) یا سود خالص ( NIM ) یعنی تفاوت بین درآمد کل بهره و کل هزینه بهره اندازه گیری می شود.

دیدگاه ارزش اقتصادی که شامل آنالیز تغییرات نرخ بهره و تاثیرات آن بر وجوه نقدی مورد انتظار دارایی های منهای جریان نقدی مورد انتظار بدهی ها به اضافه جریان خالص پول نقد در اقلام خارج از ترازنامه است. این موضوع بر ریسک تورم که از عدم تطابق نرخ بازپرداخت و سایر موقعیت های حساس که در نرخ بهره تمرکز دارند، حاصل می شود. و اینگونه، دیدگاه به دست آمده از ارزش اقتصادی، ریسک شکاف نرخ بهره بلند مدت را مشخص می کند. (3)

ریسک نرخ بهره (Risk Rate Interest) چیست و چگونه آن را مدیریت کنیم؟

  • هیئت مدیره یک بانک باید استراتژی ها و سیاست های مربوط به مدیریت RiskRateInterest را به منظور انجام مسئولیت های خود تصویب کند و اینگونه مطمئن شود که اقدامات لازم را برای نظارت و کنترل بر این ریسک انجام داده است. به این منظور، هیئت مدیره باید مرتبا از ریسک نرخ بهره بانکی و اتفاقات مرتبط به آن اطلاع پیدا کند تا بتواند در اسرع الوقت به نظارت و کنترل آن بپردازد.
  • مدیر ارشد باید با کنترل ساختار کسب و کار بانک و بررسی سطح ریسک نرخ بهره، به کنترل و محدود کردن سیاست ها و رویه های مناسب با این ریسک بپردازد و این چنین منابع را برای ارزیابی و کنترل ریسک نرخ بهره در اختیار داشته باشد.
  • بانک ها باید افراد و یا کمیته های مسئول مدیریت ریسک را مشخص نمایند و در این حین از جدایی وظایف این افراد از عناصر اصلی فرآیند ریسک نرخ بهره هم اطمینان حاصل کنند. هنگامی که بانک ها توابع اندازه گیری، نظارت و کنترل ریسک با وظایف مشخص را مستقل از وظایف موقعیت یابی بانک ها در اختیار دارند، به بررسی و گزارش میزان مواجهه با ریسک، به مدیریت می پردازند.
  • در این حین، ضروری است که سیاست های ریسک نرخ بهره بانک ها با ماهیت و پیچیدگی فعالیت هایشان مطابقت داشته باشد. این سیاست ها باید به صورت مبنایی تلفیقی و در حد مناسب سطح شرکت های وابسته به منظور مدیریت بهتر ریسک مخصوصا در هنگام تشخیص تفاوت های قانونی و موانع احتمالی برای جابجایی پول درون شرکتی به کار گرفته شوند.
  • مهم است که بانک ها خطرات ذاتی موجود در محصولات و فعالیت های جدید را شناسایی کنند و قبل از معرفی آن ها یا انجام اقداماتی ابتکاری اطمینان حاصل رابطه اوراق قرضه و نرخ بهره کنند که همه موارد تحت کنترل آن ها هستند. (3)
  • بانک ها باید گزینه های مختلفی را برای مدیریت بهتر ریسک نرخ بهره مدنظر داشته باشند که یکی از این گزینه های پرکاربرد، متنوع سازی است. متنوع سازی، به ایجاد سرمایه گذاری های مالی متنوع اشاره دارد، این روش برای سرمایه گذاران که بیشترین ارتباط را با ریسک نرخ بهره دارند، یک روش عالی و کارآمد است.(1)
  • امن ترین گزینه برای سرمایه گذاران که سعی در کاهش ریسک های مربوط به نرخ بهره دارند، سرمایه گذاری در اوراق و گواهینامه هایی که کوتاه مدت و اصطلاحا امن هستند، می باشد. این روش برای مدیریت ریسک نرخ بهره بسیار عالی است زیرا نوسانات نرخ بهره را کاهش می دهد و اینگونه، سرمایه گذاران بر اوراق بهادار کوتاه مدت سرمایه گذاری می کنند و بدین صورت سریعا می توانند سیاست های مالی خود را تغییر دهند و از خطرات احتمالی بکاهند.
  • پوشش ریسک یا Hedging را می توان برای کاهش ریسک نرخ بهره استفاده کرد. این روش، معمولا به خرید انواع اوراق بهادار متنوع اشاره دارد. از روش هایی همانند موافقت نامه های نرخ حمل و نقل، معاملات آتی، مبادلات به نام و غیره برای پوشش ریسک می توان بهره برد.
  • فروش اوراق قرضه بلند مدت که روشی متداول برای مدیریت Risk Rate Interest است. این روش صندوق های سرمایه گذاری را برای سرمایه گذاری مجدد بر اوراق قرضه با بازدهی بیشتر پاکسازی می کند، بنابراین برای سرمایه گذاران امکان مدیریت بهتر ریسک نرخ رابطه اوراق قرضه و نرخ بهره بهره فراهم می شود. در این مواقع بهتر است، سرمایه گذاران بر اوراق بهادار با مدت زمان سررسید کمتر سرمایه گذاری کنند.

تاثیر ریسک نرخ بهره بر اقتصاد داخلی و خارجی

هنگامی که تورم در بانک مرکزی بیشتر می شود، نرخ بهره هم افزایش می دهد. در واقع، نرخ بهره بالاتر رشد اقتصادی متوسط جامعه را نشان می دهد. در حالی که این نرخ باعث کاهش درآمد و محدود کردن رشد هزینه های مصرف کننده می شود، منجر به ایجاد تاثیراتی همانند گرفتن وام بیشتر، ذخیره سازی پول بیشتر به جای خرج کردن آن، کاهش سرمایه گذاری و کاهش اعتماد به نفس خریداران، افزایش پرداخت بدهی دولت که اغلب منجر به افزایش مالیات هم می شود.(4)

این در حالی است که نرخ بهره پایین تر بر اقتصاد کشور باعث تاثیراتی مانند افزایش خرید مردم، پرداخت سود کمتر برای وام های بانکی، افزایش قیمت دارایی های شخصی، افزایش ثروت کلی مردم و افزایش اعتماد به نفس خریداران می شود. در واقع نرخ بهره پایین تر تاثیر معکوسی بر اقتصاد کشور دارد و منجر به بهبود وضعیت اقتصاد کشور می شود. (5)

ریسک نرخ بهره، بخشی عادی از عملکرد بانکی است و می تواند منبع مهمی برای سودآوری و ارزش سهامداران باشد. با این حال، ریسک بیش از حد نرخ بهره می تواند تهدید بزرگی برای درآمد بانک باشد. تغییر در نرخ بهره با تغییر در میزان سود درآمد خالص و سایر هزینه های عملیاتی، بر سود بانک همراه است.

در این حین بر میزان ارزش دارایی های بانک، بدهی ها و اسناد خارج از ترازنامه هم تأثیرگذار است، زیرا ارزش جریان های نقدی آینده (حتی گاها جریان پول نقد) با تغییر نرخ بهره تغییر می کنند. به همین منظور، ضروری است که بانک ها سعی در کنترل و مدیریت ریسک نرخ بهره داشته باشند. (6)

ریسک نرخ بهره (Risk Rate Interest) چیست و چگونه آن را مدیریت کنیم؟


نتیجه گیری و جمع بندی

حالا که با ریسک نرخ بهره آشنایی پیدا کرده اید و روش هایی برای مدیریت این شرایط را آموخته اید، و با سناریوهای مختلف در حوزه مدیریت بهتر Risk Rate Interest آشنایی پیبدا کرده اید، با اطلاعات بیشتری می توانید به عنوان یک سرمایه گذار در بخش خرید سهام های اوراق بهادار و اوراق قرضه شرکت کنید و سود و دارایی خود را بدین طریق افزایش دهید.

بنابراین از شرایط سخت اقتصادی و ریسکی که به واسطه نرخ بهره ایجاد می شود، نهایت استفاده را ببرید تا بتوانید در این شرایط از وضعیت مالی بهتری برخوردار شوید و در امنیت و راحتی بیشتری زندگی کنید.

حراج اوراق قرضه

در مقدمه کمی در خصوص حراج اوراق قرضه صحبت کردیم می خواهیم بدانیم اوراق قرضه چیست؟ اوراق قرضه را میتوان به عنوان یک ابزار مالی در نظر گرفت. اما این ابزار مالی چه کاری انجام می دهد؟ افراد را قادر می سازد تا به نهادها و موسسات دولتی مثل بانکها و یا شرکت ها وجه نقد را وام بدهند. چگونه؟ به این صورت که موسسه ذکر شده یک نرخ سود تعیین شده جهت سرمایه گذاری در مدت مشخص اوراق قرضه به افراد پرداخت می نماید و در زمان انقضای اوراق قرضه مبلغ اصلی را برمی گرداند.

معاملات اوراق قرضه به دو صورت دولتی و یا شرکتی انجام می شود. خیلی ها آن را همانند جزئی اساسی و اصلی از سبد تجاری در نظر میگیرند چرا که به آن به عنوان یکی از راههایی بیان میشود که می توان همچون سایر آیتم های معاملاتی از نوسانات ارزش آن کسب سود کرد.

سود اوراق قرضه معمولا تغییر نمی کند و ثابت است اما چیزی که هست، شرایط بازار در خصوص فروش آن می تواند نوساناتی را در خرید آن ایجاد نماید. برای مثال نرخ بالای بهره جذابیت اوراق بهادار را برای سرمایه گذاران کمرنگ می کند. بین قیمت اوراق قرضه و همینطور نرخ بهره رابطه معکوس برقرار است.

همچنین برخی مواقع حراج اوراق قرضه در آمریکا جهت کمبود کسری بودجه انجام می گیرد. حراج اوراق قرضه توسط خزانه داری دولت آمریکا انجام می گیرد.

اوراق قرضه چند نوع دارد؟

اوراق قرضه را می توان از دسته سرمایه گذاریهای کم خطر دانست که دارای سود تعیین شده ای برای سرمایه گذاران می باشد.

این نوع سرمایه گذاری در جهان بسیار متداول است و برای هر دو طرف عرضه کننده و هم برای خریدار دارای سود و منفعت است.

بسیاری از نهادهای دولتی و کسب و کارها گاها با مشکلات مالی دست به گریبان هستند و برای رفع این مشکل اقدام به گرفتن وام می نمایند. یکی از راههای تامین کسری مالی عرضه اوراق قرضه است. در واقع کسی که اوراق قرضه خریداری می کند، پول خود را در اختیار ارائه دهنده اوراق قرضه (شخص حقیقی یا حقوقی) قرار می دهد و در قبال این خرید امتیازاتی به خریدار داده می شود که همان سود یا بهره است که در بازه های مختلف ماهانه و یا سالانه ارائه می گردد.

اوراق قرضه انواع مختلفی دارد:

1.اوراق قرضه دولتی: در این نوع عرضه، دولتها هستند که اقدام به انتشار اوراق قرضه می کنند. هرچه که یک کشور از ثبات اقتصادی بالاتری برخوردار باشد، ریسک و خطر این سرمایه گذاری پایینتر است. برای مثال اوراق قرضه آمریکا از امنیت بالایی جهت سرمایه گذاری برخوردار است.

  1. نوع دیگری از اوراق قرضه توسط شهرداری ها صادر می گردد و عملیاتی است مزیتی که این نوع اوراق دارند این است که سود آن معاف از مالیات است. این نوع اوراق شامل هزینه های شهرسازی مانند ساخت مدرسه، بیمارستان، فرودگاه، خیابان و… می باشد.
  1. اوراق قرضه دیگری که در مبحث حراج اوراق قرضه به آن می پردازیم، اوراق قرضه شرکتی است. این نوع اوراق قرضه توسط یک شرکت و یا هر نوع کسب و کار صورت می گیرد. این نوع اوراق قرضه در قیاس با اوراق قرضه دولتی دارای ریسک بالاتری است ولی معمولا سود بیشتری دارد و مالیات شامل آن می شود.

حراج اوراق قرضه ۳۰ ساله آمریکا یعنی چه؟

در ادامه مبحث bond auction ببینیم که حراج اوراق قرضه ۳۰ ساله آمریکا به چه مفهومی است؟

حراج اوراق قرضه در واقع بدهی خزانه ایالت متحده است که سررسید آن 30 سال دیگر است.

دولتها برای آنکه خسارت ناشی از وام گرفتن را جبران کنند (مبلغی که هزینه می شود به قصد پرکردن شکافی که بین مبلغ دریافتی مالیات و مبلغی که جهت تامین مجدد بدهی و یا افزایش دادن سرمایه وجود دارد) اقدام به انتشار حراج اوراق قرضه ۳۰ ساله می کنند.

کاری که سرمایه گذاران انجام می دهند، مقایسه میانگین نرخ حراج اوراق قرضه را با نرخ حراج اوراق قرضه دوره های قبلی با همان اوراق مورد قیاس قرار میدهند.

خزانه داری آمریکا مبلغ ، تاریخ و زمان حراج اوراق قرضه 30 ساله را اعلام می کند. اوراق قرضه ساله حدود هفته اول ماه اعلام می گردد رابطه اوراق قرضه و نرخ بهره و در هفته بعد از آن به حراج گذاشته میشود.

خبر bond auction چه تاثیری بر بازار فارکس دارد؟

چنانچه همگی می دانیم خبرها بسته به نوع خبر و عوامل تاثیرگذار بر بازار فارکس متفاوت هستند و باید همواره رصد و پیگیری شوند اینجا اما روی صحبتمان در خصوص خبر حراج اوراق قرضه می باشد که مورد علاقه تحلیلگر بنیادی ( فاندامنتال ) است.

برای مثال نشست FOMC می تواند تاثیر زیادی روی برخی از آیتمهای معاملاتی ازجمله طلا و دلار بگذارد . اما محور بحث ما bond auction می باشد. هرچه میزان بازدهی حراج اوراق قرضه بالاتر برود افزایش بالاتر قیمت دلار را در پی خواهد داشت.

چنانچه می دانیم بین ارزش اوراق قرضه یک کشور و ارز آن کشور رابطه مستقیم برقرار است.

دلار آمریکا به دلیل موقعیت حساسی که در اقتصاد دنیا دارد بویژه بازار فارکس منطقی است که بالا رفتن قیمت دلار، جفت ارزها و سایر کالاهای معاملاتی در بازار فارکس را تحت تاثیر خود قرار دهد.

سخن پایانی

حراج اوراق قرضه را در این مقاله بررسی کردیم. در توضیح آن گفتیم که زمانی که یک ارگان اعم از دولتی یا شرکتی حقیقی یا حقوقی نیاز به تامین مالی پیدا می کند اقدام به انتشار اوراق قرضه می نماید. بسته به آنکه کدام دولت و کدام شرکت واگذار کننده اوراق قرضه باشد میزان ریسک و خطر این نوع سرمایه گذاری متفاوت می باشد.
برای مثال اوراق قرضه آمریکا دارای ریسک کمتری است چرا که آمریکا به عنوان یک وام گیرنده بسیار کم خطر تلقی می شود. بسیاری از سرمایه گذاران نرخ بهره 30 ساله خزانه داری را نشان از آن می دانند که وضعیت بازار حراج اوراق قرضه گسترده است.
معمولا اگر تقاضا برای حراج اوراق قرضه بیشتر باشد نرخ بهره آن کاهش می یابد و چنانچه تقاضا برای آن کاهش یابد در اینصورت نرخ بهره برای آن افزایش می یابد.
با امید به آنکه این مقاله مورد توجه شما عزیزان قرار گرفته باشد نظرات و پیشنهادات خود را با ما به اشتراک گذارید. در نظر داشته باشید که مشاورین بروکر نیکس از طریق چت آنلاین آمادگی ارائه مشاوره به شما عزیزان در اسرع وقت را دارند.

رابطه اوراق قرضه و نرخ بهره

دوره 11، شماره 28، بهمن 1388

احمد یعقوب‌نژاد؛ علی سعدی؛ منصور روضه‌ای

نقد فرمول‌های فعلی شاخص‌های بازدهی کل و ارایه فرمولی جدید

دوره 12، شماره 29، مرداد 1389

حمید رضا فرهادی

پیش‌بینی بازده سهام با استفاده از مدل‌های غیرخطی آستانه‌ای و بررسی نقش حجم معاملات در بهبود عملکرد این مدل‌ها

دوره 13، شماره 32، اسفند 1390

ابراهیم عباسی؛ سحر باقری

تاریخچه مدیریت مالی

دوره 2، شماره 5، دی 1373

دکتر علی پارسائیان

شناخت ابعاد مدیریت نقدینگی در شرکتها

دوره 3، شماره 11، شهریور 1375

آیا مدیریت می تواند با استفاده از سود سهام ارزش شرکت را تحت تاثیر قرار دهد ؟

دوره 1، شماره 1، 1373

مرتون میلر؛ محمد اسماعیل فدائی نژاد

مطالعات مالی : نگاهی دوباره

دوره 1، شماره 3، 1373

بررسی تاثیر سیاستهای تقسیم سود و توزیع سهام جایزه بر ارزش سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

دوره 3، شماره 12، دی 1375

بررسی تغییرات سهام بعد از تقسیم سود

دوره 2، شماره 7، تیر 1374

دکتر علی جهانخانی؛ مرتضی اسدی

بررسی مقایسه‌ای بین انواع روش‌های تخمین بتا جهت رفع مشکلات ناشی از معاملات ناهمزمان

دوره 9، شماره 23، خرداد 1386

وحید محمودی؛ رضا تهرانی؛ مسلم پیمانی

بررسی رابطه بین اهرم مالی و هموار‌سازی سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

دوره 9، شماره 24، دی 1386

ارائه الگوی جامع ساختار سرمایه(مطالعه موردی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس تهران)

دوره 10، شماره 25، فروردین 1387

علی‌محمد کیمیاگری؛ سودابه عینعلی

بهینه‎سازی سبد سرمایه گذاری سهام بر اساس مدل‎های چند متغیره GARCH : شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

دوره 12، شماره 30، بهمن 1389، صفحه 35-56

حسن رابطه اوراق قرضه و نرخ بهره حیدری؛ احمد ملا بهرامی

محاسبه نرخ بهره بهینه اوراق قرضه فاجعه‌آمیز بیمه رشته آتش‌سوزی کشور با استفاده از رویکرد نظریه مقدار کرانی

دوره 14، شماره 1، مرداد 1391، صفحه 101-116

مصطفی گرگانی؛ احمد اصل حداد؛ بهنام شهریار

کارایی روش‎های آماری در رویدادپژوهی در بورس اوراق بهادار تهران

دوره 14، شماره 2، بهمن 1391، صفحه 103-116

محمدحسین قائمی؛ جواد معصومی؛ رامین رستمی

بررسی واکنش سرمایه‌گذاران نسبت به رویدادهای ناگهانی در بورس اوراق بهادار تهران

دوره 17، شماره 1، فروردین 1394، صفحه 103-122

سعید سعیدا اردکانی؛ آی ناز بهلکه؛ نگار میرزاد؛ طاهره السادات توسلی

بررسی همگرایی شاخص قیمت بورس در بازارهای سهام با تأکید بر بازار ایران

دوره 20، شماره 1، 1397، صفحه 107-129

علی فقه مجیدی؛ بهناز نانوای سایق؛ احمد محمدی

تحلیل خطای پیش‌بینی درآمدهای مالیاتی دولت در اقتصاد ایران

دوره 13، شماره 32، اسفند 1390، صفحه 109-132

عزت ا. عباسیان؛ وحید محمودی؛ ایمان شاکر

ریسک سیستماتیک و محافظه¬کاری مشروط

دوره 15، شماره 1، شهریور 1392، صفحه 109-128

بیتا مشایخی؛ محسن مطمئن

راهبرد سرمایه‌گذاری معکوس بر‌اساس معیارهای پاداش‌ـ ریسک انتخاب سهام

دوره 16، شماره 1، فروردین 1393، صفحه 113-128

سید مجید شریعت پناهی؛ محسن سهرابی عراقی؛ عبداله شریعتی

روش‎های تأمین مالی کارآفرینی اجتماعی

دوره 19، شماره 1، 1396، صفحه 119-138

محمد عزیزی؛ مریم ملایجردی

ارزیابی ریسک سیستمی در نظام مالی کشور با استفاده از روش شبکه علیت گرنجر

دوره 21، شماره 1، 1398، صفحه 121-142

علی رحیمی باغی؛ مهدی عرب صالحی؛ محمد واعظ برزانی

تبیین نقش معیارهای عملکردی و حاکمیتی در تعیین ارزش شرکت با رویکرد مبتنی بر هوش مصنوعی

دوره 22، شماره 1، 1399، صفحه 131-147

سید محمدحسن هاشمی کوچکسرایی؛ ایمان داداشی؛ محمود یحیی‎زاده فر؛ حمیدرضا غلام نیا روشن



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.