سرمایه‌گذاری بر مبنای شاخص

-->

صندوق سرمایه‌گذاری مشترک مانا الگوریتم

صندوق سرمایه‌گذاری مشترک مانا الگوریتم یکی از ابزارهای تخصصی الگوریتم در حوزه بازار سهام به‌شمار می‌رود. بخش عمده منابع این صندوق به سرمایه‌گذاری در سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بازار بورس یا فرابورس اختصاص می‌یابد. سبد دارایی‌های صندوق علاوه‌بر سهام، سایر دارایی‌ها از جمله انواع اوراق با درآمد ثابت، سپرده و گواهی سپرده بانکی، گواهی سپرده کالایی، قراردادهای آتی اوراق بهادار و واحدهای صندوق‌های سرمایه‌گذاری بر مبنای شاخص سرمایه‌گذاری را نیز شامل می‌شود.

صندوق سرمایه‌گذاری مشترک مانا الگوریتم مناسب آن دسته از سرمایه‌گذارانی است که با پذیرش ریسک‌های مرتبط با بازار سهام، به دنبال افزایش ارزش دارایی‌های خود در افق بلند مدت می‌باشند.

ویژگی های کلیدی صندوق

• کارمزد خرید و فروش پایین
• امکان دسترسی مشتریان به حساب سرمایه گذاری خود
• امکان خرید و فروش واحدهای صندوق به صورت حضوری و آنلاین
• نقد شوندگی ۳ تا ۷ روز کاری

استراتژی سرمایه گذاری

استراتژی مدیریت سبد سرمایه‌گذاری صندوق سرمایه‌گذاری مشترک مانا الگوریتم با در نظر گرفتن شرایط خرد و کلان اقتصاد ایران و جهان در ابتدای هر سال تعیین شده و به صورت دوره‌ای در طول سال بروزرسانی می‌شود. از مهمترین مزیت‏های صندوق سرمایه‌گذاری مشترک مانا الگوریتم استفاده از کارشناسان متخصص مجرب در حوزه تحلیل اقتصادی، بنیادی و تکنیکال می‌باشد که با تحلیل سهام و صنایع از فرصتهای سرمایه‌گذاری بازار سرمایه به بهترین نحوه استفاده می‌کنند.

صندوق سرمایه‌گذاری مشترک مانا الگوریتم از نوع صندوق‌های سرمایه‌گذاری در سهام است و اکثر وجوه خود را صرف خرید سهام و حق‌تقدم سهام می‌کند. این صندوق در سهم‌هایی با بیشترین چشم‌انداز رشد و با سابقه پرداخت سود بالا و همچنین نقدشوندگی نسبی سرمایه‌گذاری می‌کند. با توجه به پذیرش ریسک مورد قبول تلاش می‌شود، بیشترین بازدهی ممکن نصیب سرمایه‌گذاران گردد

افق سرمایه گذاری بهینه در تپیکس (شاخص قیمتی بورس اوراق بهادار تهران) و مقایسه آن با شاخص های قیمتی بورس مطرح دنیا

در مطالعات مربوط به بازار سهام به جای تخمین بازدهی ها و توزیع آنها در یک فاصله زمانی معین، میتوان به استخراج توزیع زمان و زمان بهینه برای دستیابی به بازدهی معین پرداخت. توزیع زمان، توزیع افق زمانی سرمایه گذاری [i]و زمان بهینه، افق سرمایه گذاری بهینه[ii] نامیده می شود. در این مطالعه برای تپیکس و چند شاخص قیمتی بورسهای مطرح دنیا ( نزدک[iii]، داوجنز[iv]، نیکی 225 ژاپن[v]، شاخص قیمت سهام بورس پاریس(فرانسه)[vi] و اس اند پی 500[vii]) توزیع افق سرمایه گذاری و افق سرمایه گذاری بهینه از طریق روش آماره گامای معکوس[viii] بر مبنای مطالعه ژوهانسن، ژنسن و سایمنسن[ix](2006) برای سطوح معین بازدهی مثبت و منفی 5درصدی استخراج، تحلیل و مقایسه گردیده است. مطابق نتایج بدست آمده دستیابی به بازده 5+ درصدی در تپیکس و زیان 5درصدی دراین شاخص، به ترتیب تقریبا 14و15 روز زمان می برد. سایر نتایج در مورد شاخصهای بورس مطرح دنیا نیز مورد بررسی قرار می گیرد. [i] Investment horizon Distribution [ii] Optimal Investment horizon [iii] NASDAQ [iv] Dow Jones Industrial Average [v] Nikkei [vi] CAC 40 8-500 سهام برتر بازار بورس سهام نیویورک و نزدک S &P 500, [viii] Inverse Gamma Statistics [ix] Johansen,Jenson and Simonsen

سرمایه‌گذاری بر مبنای شاخص

همه داده‌ها و اطلاعات «همان‌گونه که هست» و فقط برای اهداف اطلاع‌رسانی ارائه می‌شوند، و برای اهداف تجاری یا توصیه مالی، سرمایه‌گذاری، مالیاتی، حقوقی، حسابداری، یا توصیه‌های دیگر درنظر سرمایه‌گذاری بر مبنای شاخص گرفته نشده‌اند. قبل‌از انجام هرگونه معامله، برای تأیید قیمت با کارگزار بورس یا نماینده مالی خود مشورت کنید. Google مشاور سرمایه‌گذاری، مشاور مالی یا کارگزار اوراق بهادار نیست. هیچ‌کدام از داده‌ها و اطلاعات به‌منزله مشاوره سرمایه‌گذاری، پیشنهاد، توصیه یا درخواست Google برای خرید، فروش یا نگهداری اوراق بهادار یا محصولات مالی محسوب نمی‌شود، و Google هیچ ادعایی (و هیچ نظری) مبنی بر سودمند یا مناسب بودن سرمایه‌گذاری‌ها ندارد.

هیچ‌کدام از داده‌ها و اطلاعات به‌منزله مشاوره سرمایه‌گذاری (چه عمومی یا سفارشی) محسوب نمی‌شود. عملیات یا محصولات مالی که در این داده‌ها و اطلاعات به آن‌ها اشاره شده است ممکن است برای نمایه سرمایه‌گذاری و اهداف یا انتظارات سرمایه‌گذاری شما مناسب نباشند. مسئولیت بررسی مناسب بودن عملیات یا محصول مالی برای شما براساس علایق، اهداف سرمایه‌گذاری، افق سرمایه‌گذاری، و ریسک‌پذیری‌تان برعهده خود شماست. Google درقبال هیچ‌گونه آسیب ناشی از عملیات یا سرمایه‌گذاری در محصولات مالی اشاره‌شده در اینجا مسئولیتی ندارد. Google استفاده از داده‌ها و اطلاعات ارائه‌شده را به‌عنوان تنها مبنای تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری توصیه نمی‌کند.

داده‌ها ازطرف بازارهای مبادلات مالی و دیگر ارائه‌دهندگان محتوا ارائه شده است و ممکن است همان‌طور که بازارهای مبادلات مالی یا دیگر ارائه‌دهندگان داده مشخص کرده‌اند با تأخیر همراه باشد. Google صحت هیچ داده‌ای را تأیید نمی‌کند و از ارائه هرگونه تعهدی در این زمینه سلب مسئولیت می‌کند.

Google، ارائه‌دهندگان محتوا و داده‌های آن، بازارهای مبادلات مالی و هریک از شرکت‌های وابسته یا شرکای تجاری آن‌ها (الف) صراحتاً هرگونه مسئولیتی در قبال صحت، کفایت، یا کامل بودن داده‌ها را از خود سلب می‌کنند، و (ب) در قبال هرگونه خطا، قصور، یا دیگر نقص‌های موجود، تأخیرها یا تداخلات ایجادشده در چنین داده‌هایی، یا برای هرگونه اقدام انجام‌شده درارتباط با این موارد، مسئولیتی برعهده نخواهند داشت. نه Google و نه هیچ‌یک از ارائه‌دهندگان اطلاعات ما در قبال خسارات مربوط به استفاده شما از اطلاعات ارائه شده در اینجا مسئول نخواهند بود. «شرکای کسب‌وکار»، که در اینجا استفاده شده است، به‌معنای رابطه سرمایه‌گذاری مشترک، شراکت یا سازمانی بین Google و هیچ‌کدام از این طرفین نیست.

شما موافقت می‌کنید که بدون کسب رضایت کتبی قبلی، از کپی کردن، تغییر، قالب‌بندی مجدد، بارگیری، ذخیره، تولید مجدد، پردازش مجدد، انتقال، یا توزیع مجدد هرگونه داده یا اطلاعاتی که در اینجا وجود دارد خودداری کنید یا از اینگونه داده‌ها یا اطلاعات برای اقدامات تجاری استفاده نکنید.

Google یا ارائه‌دهندگان شخص ثالث داده‌ها و محتوای آن درارتباط با داده‌ها و اطلاعات ارائه شده، از حقوق معنوی انحصاری برخوردار هستند.

همه بازارهای مبادلات ارزی و شاخص‌های پوشش‌داده‌شده در Google را به‌همراه تأخیرهای زمانی مربوط به آن‌ها در جدول بالا پیدا کنید.

مسئولیت آگهی‌های ارائه‌شده در Google Finance، تنها بر عهده طرف ارائه‌دهنده اصلی تبلیغ است. نه Google و نه هیچ‌یک از صادرکنندگان پروانه داده‌های آن، در قبال محتوای آگهی‌ها یا کالاها و سرویس‌های پیشنهادشده در آن‌ها مسئولیتی برعهده ندارند و آن‌ها را تصدیق نمی‌کنند.

تبدیل ارز

Google نمی‌تواند صحت نرخ‌های تبدیل ارز نمایش‌داده‌شده را تأیید کند. قبل‌از انجام هرگونه تراکنشی که می‌تواند تحت تأثیر تغییرات نرخ‌های تبدیل ارز قرار بگیرد، باید نرخ‌های فعلی را تأیید کنید.

جستجوی رتبه‌بندی

Google Finance راهی ساده برای جستجوی داده‌های اوراق مالی (سهام، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، شاخص‌ها و غیره)، نرخ تبادل ارزها و رمزارزها («داده‌های Finance») ارائه می‌دهد. «داده‌های Finance» از ارائه‌دهندگان داده مختلفی به‌دست می‌آید و در قالبی یکپارچه به کاربران ارائه می‌شود. Google Finance پیشنهادهای جستجو را براساس سه عامل اصلی رتبه‌بندی می‌کند: مطابقت دقیق با پُرسمان‌ها، درج‌های «جستجوی Google»، و درج‌های Google Finance. به مطابقت دقیق با پُرسمان‌ها اهمیت بیشتری داده می‌شود و پس‌از آن درج‌های «جستجوی Google» و Google Finance اهمیت یکسانی دارند.

‫اوراق بهادار NYSE

NYSE، ‏NYSE Arca LLC، و NYSE MKT LLC کلیه حقوق مربوط به اطلاعات اوراق بهادار را که Google LLC در اختیار شما قرار می‌دهد، برای خود محفوظ می‌دارند. شما اطلاع دارید و تصدیق می‌کنید که این‌گونه اطلاعات امنیتی، نشان‌دهنده فعالیت تجاری در بازارهای غیر NYSE، ‏NYSE Arca یا NYSE MKT (درصورت وجود) نیست و تنها با هدف ارائه یک مرجع دراختیار شما قرار گرفته است، و این اطلاعات مبنایی برای تصمیم‌گیری‌های تجاری شما نخواهد بود. هیچ‌یک از شرکت‌های Google LLC،‏ NYSE،‏ NYSE Arca LLC، و NYSE MKT LLC چنین اطلاعاتی را ضمانت نمی‌کنند و در صورت بروز هرگونه خسارت ناشی از سهل‌انگاری یا به هر دلیلی که تحت کنترل منطقی آن‌ها نباشد، مسئولیتی برعهده نخواهند داشت. هرگونه توزیع مجدد چنین اطلاعاتی، اکیداً ممنوع است.

S&P Capital IQ

S&P Global Market Intelligence توسط S&P Capital IQ ارائه می‌شود. Copyright (c) 2020،‏ S&P Capital IQ (و شرکت‌های وابسته آن (درصورت وجود)). کلیه حقوق محفوظ است.

S&P Dow Jones Indices LLC

Copyright © 2020،‏ S&P Dow Jones Indices LLC. کلیه حقوق محفوظ است. S&P صحت، کفایت، کامل بودن یا در دسترس بودن هیچ اطلاعاتی را تضمین نمی‌کند و درقبال خطاها یا نقصان‌ها (صرف‌نظر از علت) یا نتایج به‌دست آمده از استفاده از این اطلاعات مسئولیتی برعهده ندارد. S&P، شرکت‌های وابسته آن و تأمین‌کننده‌های شخص ثالث آن‌ها درمقابل هرگونه گارانتی ضمنی و صریح سلب مسئولیت می‌کنند، شامل اما نه محدود به همه گارانتی‌های قابلیت فروش یا صلاحیت برای هدف یا استفاده خاص. S&P DJI Indices مشاوره سرمایه‌گذاری یا مرجعی برای سرمایه‌گذاری یا ضمانت خاص نیست، رتبه‌بندی اعتبار یا مشاهدات مربوط به ضمانت با سرمایه‌گذاری ارائه‌شده در S&P DJI Indices توصیه‌ای برای خرید، فروش یا حفظ این سرمایه یا ضمانت یا تصمیم‌گیری درمورد سایر سرمایه‌گذاری‌ها سرمایه‌گذاری بر مبنای شاخص نیست. تحت هیچ شرایطی S&P درقبال آسیب‌های مستقیم، غیرمستقیم، مشخص یا تبعی، هزینه‌ها، مخارج، هزینه‌های قانونی یا خسارت‌ها (ازجمله درآمد یا سود از دست رفته و هزینه فرصت‌های از دست رفته) مربوط به استفاده شما یا سایرین از S&P DJI Indices مسئول نخواهد بود.

ارتباط حاکمیت شرکتی و اَبعاد آن با کارائی سرمایه گذاری شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

اعتقاد بر این است که مکانیزمهای حاکمیت شرکتی به سرمایهگذاران در تحریک و اجبار ارکان مدیریت به استفاده
کارآمدتر از منابع شرکتها در راستای ایفای وظیفه مباشرتی، کمک میکند. ارکان مدیریتی با اتخاذ تصمیماتی
مطلوب درباره سرمایهگذاریهای بهینه، نقشی حیاتی در استفاده از منابع ایفا میکند. سیاستهای ناکارآمد سرمایه-
گذاری میتواند نتیجه حاکمیت شرکتی ضعیف باشد. به عبارتی دیگر، حاکمیت شرکتی عاملی کلیدی نظارتی و
کنترلی در مدیریت کارآمد و کارائی سرمایهگذاری است. هدف این پژوهش، تحلیل ارتباط بین حاکمیت شرکتی و
کارائی سرمایهگذاری شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. برای آزمون فرضیههای
استفاده شد. برای ( EGLS) پژوهش از مدل رگرسیون خطی چند متغیره به روش حداقل مربعات تعمیمیافته برآوردی
1387- دستیابی به اهداف پژوهش، نمونهای متشکل از 138 شرکت به روش غربالگری، در طی سالهای 1393
انتخاب گردید. ارزیابی حاکمیت شرکتی و ابعاد آن شامل شفافیت، اثربخشی هیاتمدیره، حقوق سهامداران و اثرات
مالکیت بر اساس طیف متنوعی از شاخصها( 93 شاخص) برمبنای مدل رتبهبندی ارائه شده از سوی حساسیگانه-
سلیمی( 1390 ) و سنجش کارائی سرمایهگذاری بر اساس مدل ریچاردسون ( 2006 ) صورت گرفت. به طورکلی، نتایج
پژوهش نشان میدهد حاکمیت شرکتی و ابعاد آن، اثر مثبت و معناداری برکارائی سرمایهگذاری دارند

کلیدواژه‌ها

• کارائی سرمایه گذاری
• حاکمیت شرکتی
• ابعاد حاکمیت شرکتی

عنوان مقاله [English]

The Relationship between Corporate Governance and its Dimensions and investment Efficiency on the Firms Accepted in Tehran stock Exchange

نویسندگان [English]

• Saber Sheri Anaghir Sheri Anaghir 1
• Yahya Hassas Yeganeh 2
• Mehdi Sadidy 3
• Benyamin Narrei 4

1 Assistant Professor, Allameh Tabataba’i University

2 Professor, Allameh Tabataba’i University

3 Assistant Professor, Allameh Tabataba’i University

4 Ph.D. Student in Accounting, Allameh Tabataba’i University.

چکیده [English]

Previous researches revealed that corporate governance mechanisms assists the investors in motivating and compelling pillars of company management to more efficient use of corporate resources with doing stewardship duty. Managers can play a critical role in using the resources through making appropriate decisions about optimal investment. Inefficient investment could be the result of poor corporate governance. In other words, corporate governance is a key and monitoring tool in investment efficiency. The purpose of this study is to analyze the relationship between corporate governance and investment efficiency in the firms listed in the Tehran Stock Exchange. For testing hypotheses multivariate linear regression model using estimated generalized least squares method (EGLS) was used. To reach the purpose of the study, a sample of 138 companies were selected by screening (systematic deleting) in the years 2008 to 2014. Based on 93 indicators of hassass yegane and Salimi (2011), we estimated the efficiency of corporate governance and its dimensions such as transparency, effectiveness of board, shareholder rights and the effects of ownership. We also measured the efficiency of investment according to the Richardson’s (2006) model. In general, the results show that corporate governance and its dimensions have a significant positive effect on the efficiency of investment. In addition, a سرمایه‌گذاری بر مبنای شاخص significant and positive impact of variables control such as investment opportunities (Tobin's Q) and firm size on investment efficiency was confirmed. The cash flow had a negative and significant relationship on investment efficiency

کلیدواژه‌ها [English]

• Keywords: Investment Efficiency
• Corporate Governance
• Dimensions of Corporate Governance

مراجع

بادآورنهندی، یونس، خانقاه­زاده، وحید(1393) "ارتباط بین برخی مکانیزم­های حاکمیت شرکتی و کارائی سرمایه­گذاری در مراحل چرخه عمر"دانش حسابداری. سال پنجم(شماره 18) کرمان. صص134-113.سرمایه‌گذاری بر مبنای شاخص

تهرانی، رضا، حصارزاده، رضا(1388) "تاثیر جریان­های نقدی آزاد و محدودیت در تامین مالی بر بیش­سرمایه­گذاری و کم­سرمایه­گذاری" تحقیقات حسابداری و حسابرسی. شماره 3. تهران. صص 67-50.

حساس­یگانه، یحیی، سلیمی، محمدجواد(1390). "مدلی برای رتبه­بندی حاکمیت شرکتی در ایران". فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی. سال نهم(شماره 30). ، صص 35-1.

صفری گرایلی، مهدی، بالارستاقی، عالیه(1394)." بررسی عوامل موثر بر کیفیت حاکمیت شرکتی در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران". مطالعات تجربی حسابداری مالی، سال 12، شماره 47، پائیز 1394، صص 93تا 112.

عرب­صالحی، مهدی.، امیری، هادی.، کاظمی نوری، سپیده. (1393)."بررسی تاثیر اعتماد به نفس بیش از حد مدیران ارشد بر حساسیت سرمایه­گذاری جریان­های نقدی" . مجلهپژوهش­هایحسابداریمالی. سال ششم(شماره 2، پیاپی20). صص128-115.

مدرس، احمد.، حصارزاده، رضا. (1387). "کیفیت گزارش­گری مالی و کارائی سرمایه­گذاری". فصل­نامه بورس اوراق بهادار. 1 (2)صص116-85.سرمایه‌گذاری بر مبنای شاخص

هاشمی، عباس. صمدی، سعید. هادیان، ریحانه(1393)." اثر کیفیت گزارشگری مالی و سررسید بدهی بر کارائی سرمایه­گذاری". مطالعات تجربی حسابداری مالی، سال 11، شماره 44، زمستان 1393، صص 117تا 143.

Al-Malkawi, H.-A. N., et al. (2014). Corporate governance practices in emerging markets: The case of GCC countries. Economic Modelling 38: 133-141.

Biddle, G. & G. Hilary (2006). "Accounting Quality and Firm-Level Capital Investment". The Accounting Review. Vol.81, No.5, PP. 963-982.

Biddle, G., G. Hilary & R. Verdi (2009), "How does Financial Reporting Quality Relate to Investment Efficiency?" Journal of Accounting & Economics, Vol. 48, PP. 112-131.

Billett, M. T., Garfinkel, A., and Jiang, Y. (2011). "The influence of governance on investment: Evidence from a hazard model". Journal of Financial Economics, 102 (3): 643–670.

Chen, L., Chunlei, L., and Guanyu, W. (2013). "Financial constraints, investment efficiency and corporate governance". Empirical evidence from China, Service Systems and Service Management (ICSSSM). 10th International conference.

Chen, S. S., Ho, K. W., Lee, C. f., & Yeo, G. H. H. (2000). "Investment opportunities, free cash flow and market reaction to international joint ventures".Journal of Banking & Finance, 24(11), 1747-1765. http://dx.doi.org/10.1016/S0378-4266(99)00103-X

Cheung, Y., Stouraitis, A., and Tan, W. (2011). "Corporate governance, investment, and firm valuation in Asian emerging markets".Journal of International Financial Management & Accounting, 22 (3): 246-273.

Chung, K. & Zhang, H. (2011). "Corporate governance and institutional ownership". Journal of Financial and Quantitative Analysis, 46 (1): 247-273.

Conyon, M.J., and Peck, S.I., (1998). "Board control, remuneration committees, and top management compensation". Academy of Management Journal, 41 (2): 146–157.

Degryse, H., and DeJong, A., (2001), "Investment spending in the Netherlands: Asymmetric information or managerial discretion?" working paper, Erasmus University Rotterdam.

Fama, E., and Jensen, M., (1983). "Agency problems and residual claims". Journal of Law and Economics, 26 (2): 327–349.

Fazzari, S., Hubbard, R, G., and Petersen, B. (1988). "Financing Constraints and Corporate Investment". Brooking Papers on Economic Activity. 19: 141-195.

Francis, H., Hasan, I., Song. L., and Waisman. M. (2013). "Corporate governance and investment cash flow sensitivity: Evidence from emerging markets". Emerging Markets Review, 15 (3): 57–71.

Gillan, S.L., and Starks, L. T. (2003). "Corporate governance, corporate ownership, and the role of institutional investors: a global perspective". Journal of Applied Finance, 13 (2): 4 –22.

Grabowski, H., and Mueller, D.C. (1972). "Managerial and stockholder welfare models of firm expenditures". Review of Economics and Statistics, 54 (1): 9–24.

Grundy, B. D., & Li, H. (2010). "Investor sentiment, executive compensation, and corporate investment".Journal of Banking & Finance, 34(10), 2439-2449. http://dx.doi.org/10.1016/ j. jbankfin. 2010.03. 020.

Hubbard, R. (1998). "Capital-Market Imperfections and Investment". Journal of Economic Literature, 36(1): 193-225.

Li, Q., and Wang. T. (2010). "Financial reporting quality and corporate investment efficiency: Chinese experience". Nankai Business Review International, 1 (2): 197-213.

Liao, Chih-Hsien (2011); "The effect of stock-based incentives and governance mechanisms on voluntary disclosure of intangibles", Advances in Accounting, 27(14), 294-307.

Mueller, D. C., and Peev, E. (2007). "Corporate governance and investment in Central and Eastern Europe". Journal of Comparative سرمایه‌گذاری بر مبنای شاخص Economics, 35 (2): 414– 437.

Myers, S.C., and Majluf, N.S. (1984). "Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have". Journal of Financial Economics, 13 (2): 187–221.

Nasrum, M. (2013). "The Influence of Ownership Structure, Corporate Governance, Investment Decision, Financial Decision and Dividend Policy on the Value of the Firm Manufacturing Companies Listed on The Indonesian Stock Exchange". Journal Managerial, 1(1): سرمایه‌گذاری بر مبنای شاخص 1-10.

Polk, C., & Sapienza, P. (2009). "The stock market and corporate investment: A test of catering theory". The Review of Financial Studies, 22(1), 187-217. http://dx.doi.org/10.1093/rfs/hhn030.

Richardson, S. (2006). "Over-investment of free cash flow". Review of Accounting Studies. 11, 159–189.

Rocca, M. Cariola, and Elvira, T, L, R, (2007). "Overinvestment and underinvestment problems: Determining factors, consequences and solutions", Available at SSRN: http:/www.ssrn.com.

Sarwar Uddin. A, Wali Ullah. G. M., Samiul Parvez. A, Ashikur. R. (2016)." An Empirical Study on Corporate Governance and Islamic Bank Performance: A Case Study of Bangladesh". Journal of Finance & Banking Studies 5(4), 2016: 103-116. https://doi.org/10.20525/ijfbs.v5i4.478.

Stein, J.(2003) "Agency, Information and corporate investment" in Handbook of the Economics of Finance, edited by George constantinides, Milt Harris and Rene Stulz, Elsevier 2003, 111-165.

Verdi, R. (2006). "Financial reporting quality and investment efficiency". Unpublished PhD Dissertation, Faculties of the University of Pennsylvania in Partial Fulfillment, OR Working paper, Available at SSRN: http://www.ssrn.com.

Wei-Ju Chen. (2013). "Can Corporate Governance Mitigate the Adverse Impact of Investor Sentiment on Corporate Investment Decisions? Evidence from Taiwan ". Asian Journal of Finance & Accounting ISSN 1946-052X .2013, Vol. 5, No. 2.

Weisbach, M. (1988). "Outside directors and CEO turnover". Journal of Financial Economics, 20 (1-2): 431– 460.

Yang, J., and Jiang, Y. (2008). "Accounting information quality, free cash flow and overinvestment: A Chinese study". The Business Review, 11 (1): 159-166.

تاثیر شاخص صکوک بر تنوع سرمایه‌گذاری

سرپرست معاونت توسعه کسب و کار ایران به توضیح اهمیت، الزامات و تاثیر شاخص صکوک پرداخت.

-->

به گزارش شمانیوز، ندا بشیری سرپرست معاونت توسعه کسب و کار فرابورس ایران در گفت و گویی به تشریح مزیت‌های شاخص صکوک برای بازار بدهی پرداخت. در متن کامل این گفت و گو آمده است:

شاخص‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها نمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ای از بازار مربوط به خود هستند و به‌عنوان مبنایی جهت ارزیابی عملکرد سبدهای سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری مورد‌استفاده قرار می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گیرند. شاخص به شفافیت بازار کمک می‌کند و نمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ای از ریسک و بازده بازار است. تحلیل ریسک-بازده شاخص‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها به تخصیص سرمایه استراتژیک توسط مدیران سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری کمک می‌کند. شاخص مرجعی از پیش معین جهت تدوین قراردادهای سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری بین سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران و مدیران است. به این ترتیب امکان ارزیابی عملکرد مدیران پرتفو فراهم می‌شود.

شاخص باید دارای چه ملزوماتی باشد تا مبنای مناسبی برای ارزیابی بازده ‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری باشد؟

شاخص باید از ابتدا معین باشد (Specified in advance)، معیارهایی چون میانگین بازده صندوق‌های سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‎گذاری از ابتدا معین نیست؛ چراکه در طول دروه سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری محتوای صندوق‌ها ممکن است بارها تغییر کند. شاخص باید متناسب (Appropriate) با ابزارها و سبک سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری مربوطه باشد. به‌عنوان مثال وقتی مدیر سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری از موقعیت فروش استفاده می‌کند، شاخصی که تنها دارای موقعیت خرید است متناسب نخواهد بود. شاخص‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های کوچک متناسب سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری با ریسک‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گریزی بالا نیستند. اندازه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌پذیری (Measurable) یکی دیگر از ملزومات شاخص است. شاخص باید به دفعات کافی و به‌صورت قابل‌اتکا قابل محاسبه باشد. به این ترتیب شاخص مبتنی بر دارایی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌هایی با نقدشوندگی پایین احتمالا مناسب نخواهد بود، زیرا ارزش و بازده شاخص ممکن است به دفعات مناسب قابل‌محاسبه نباشد. اوراق درون شاخص باید مبتنی بر تفکر و مهارت مدیر سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری باشد. محتوا و وزن‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های شاخص مشخص و واضح باشند. شاخص باید سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌پذیر باشد، به این معنی که امکان سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری در شاخص به‌عنوان جایگزین یک سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری فعال وجود داشته باشد، بنابر این اوراق درون‌شاخص باید از نقدشوندگی کافی برخوردار باشند تا سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری مستقل در شاخص امکان‌پذیر باشد. در نهایت مدیر باید شاخص را به‌عنوان مبنای سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری بپذیرد.

شاخص صکوک چه تاثیری بر توسعه ابزارهای مالی دارد؟

شاخص صکوک مبنای مشتقات شاخص همچون آتی شاخص بدهی است و ملزومات ایجاد ابزارهای مشتقه شاخص بازار بدهی را فراهم می‌کند.

این ابزارها امکان پوشش‌ریسک‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ نرخ بهره را فراهم می‌کنند و برای بانک‌ها، صندوق‌های اوراق با درآمد ثابت و تامین سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها کاربرد دارند. شاخص صکوک همچنین امکان ایجاد صندوق‌های مبتنی بر شاخص را فراهم می‌کند.

این موجب افزایش تنوع گزینه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری و امکان سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری بیشتر توسط سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران ریسک‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گریز می‌شود.

چه معیارهایی در تعیین شمول اوراق در شاخص صکوک لحاظ شده است؟

اوراق مشمول در شاخص باید به ریال، دارای ارزش اسمی حداقل ۵۰ میلیارد‌تومان، تاریخ سررسید ‌حداقل یک‌ماه و دارای ضامن باشند. اوراق پس از اتمام پذیره‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌نویسی وارد شاخص می‌شوند.

نحوه محاسبات شاخص صکوک به چه صورت است؟

بازده روزانه شاخص صکوک از دو جزء بازده بهره و بازده قیمت تشکیل می‌شود. بازده بهره از تقسیم سود روزشمار ورقه بر قیمت ناخالص روز قبل و بازده قیمت از تقسیم تغییر قیمت خالص بر قیمت ناخالص روز قبل حاصل می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌شود. از جمع این دو قسمت، بازده ورقه بهادار به‌دست می‌آید. بازده شاخص وزنی از میانگین وزنی بازده اوراق و بازده شاخص هم‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌وزن از میانگین ساده بازده اوراق به‌دست می‌آید.